編輯《證券時報》 程丹
越來越多的“硬技術”企業通過并購做大做強。在今年上市的企業中，戰略性新興產業企業占80%以上；風險投資和私募股權投資在政策支持下發生了新的變化。一系列新趨勢反映了資本市場支持新質量生產力加速發展的新趨勢。
光大證券首席經濟學家高瑞東表示，新的“國家九條”和“十一條”+N“政策實施，資本市場已成為支持新生產力發展的主要地位之一，預計將進一步引導資本聚集在新生產力領域，提高制度包容性，充分發揮資源配置功能，支持科技創新和產業升級，提高資本市場服務科技創新和新生產力發展的能力。
加快資金流動
戰略性新興產業
在形成新質量生產力的關鍵領域，資本市場正引導資金加快向戰略性新興產業和未來產業相關領域的聚集。
截至2024年11月13日，今年80多家新上市企業中，戰略性新興產業相關企業占80%以上。多層次資本市場體系建設為新生產力的發展提供了肥沃的土壤，服務覆蓋面和準確性不斷提高。戰略性新興產業相關上市公司主要分布在科技創新板、創業板、北交所。
自今年年初以來，戰略性新興產業相關上市公司通過再融資籌集了約220億元。高瑞東指出，通過融資和再融資，資本市場為新質量生產力相關企業提供了穩定的新資金流，也為投資者分享新質量生產力相關領域的發展成果奠定了基礎。雖然今年資本市場融資步伐放緩，但服務技術創新的特點更加明顯。
據中國上市公司協會統計，2024年前三季度上市公司研發投資達到1.10萬億元，同比增長3.9%。創業板、科技創新板、北交所企業研發投入不斷增加，前三季度研發強度分別為4.74%、9.94%、4.73%。戰略性新興產業、高科技制造業、計算機、電子、機械設備等行業具有蓬勃的創新活力，上半年研發強度達到5%以上。資本市場正在引導各種資源要素聚集到科技創新中，進一步暢通科技、產業和資本的良性循環，在發展新質量生產力方面發揮重要作用。
債券市場在支持科技創新、服務新質量生產力發展等方面發揮著重要作用。以科技創新板企業為例，在科技創新公司債券“擴量提質”行動的推動下，科技創新公司債券發行規模達到3665億元，同比增長80%。交易所還積極引導私募股權風險投資基金“投資早、投資小、投資長期、投資硬科技”。90%的科技創新板公司在上市前獲得風險投資機構投資，平均每家公司投資約9.3億元。
科技板塊
并購重組高發地
從新“國九條”開始、從“科技創新板八條”到“并購六條”，并購重組政策層出不窮，并購重組市場持續活躍，其中科技板塊成為并購重組的高發地。
以科技創新委員會為例，在“科技創新委員會八條”發布四個多月后，新披露了40多筆股權收購交易，包括首次發行定向可轉換債券并購、無利可圖資產并購等。企業可以通過并購整合行業優質資源，獲取關鍵技術、人才和市場渠道，加快技術創新和產業升級步伐，提高在關鍵領域的競爭力和獨立控制能力。
編輯了解到，目前并購的目標主要來自新三板公司、上市咨詢公司、擬上市公司撤回材料等，由于規范性高，規模足以受到市場的歡迎。此外，收購雙方屬于同一實際控制人的，并購進展更快。有并購意向的企業加大力度尋找合適的并購目標，部分上市公司進行橫向整合、戰略方向調整，針對核心技術和創新能力，實現產業鏈優化和業務范圍擴大；部分上市公司宣布投資設立產業基金，拓寬產業布局和戰略愿景。
清華大學國家金融研究院院長田軒表示，股權投資機構積極參與并購市場，特別是私募股權基金，在政策放寬對無利可圖資產的收購要求后，投資熱情顯著提高。作為并購市場的重要參與者，投資銀行進一步增加了財務顧問等相關業務的投資，積極探索潛在的并購機會，促進案例的實施。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，要進一步發揮私募股權風險投資機構在服務新生產力方面的作用，優化政策環境，完善相關法律法規和政策體系，為私募股權風險投資機構提供更加寬松便捷的市場環境；加強行業監管，建立健全監管機制，防范金融風險，保護投資者合法權益。
此外，資本市場股權激勵等制度正在進一步適應新質量生產力發展的需要和特點。截至11月13日，今年已有600多家a股公司披露股權激勵計劃，與新生產力相關的公司占60%以上。高瑞東指出，要不斷完善資本市場體系，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，激發勞動、知識、技術、管理、資本等各要素的活力，激發創業精神和人才創新創造活力，使各種先進優質的生產要素順利流向發展新的生產力。
資本市場
向“新”后勁足
監管機構表示，資本市場將繼續支持新質量生產力的發展和增長，重點支持優質創新企業，增強制度包容性和適應性，改革優化發行上市制度，繼續實施“六并購”，推出若干典型案例。努力培育和擴大耐心資本，督促行業機構提高能力，更好地發揮價值發現、風險定價、交易匹配、增值服務等作用，促進科技、產業和商業模式創新，幫助優質創新企業的發展和發展。
“建議進一步完善一級市場的資本進出機制，方便科技創新企業融資，合理估值，及時清理劣質企業，提高上市公司質量，繼續引導要素資源流向最優質企業?；泟P證券首席經濟學家羅志恒表示，要完善促進上市公司高質量發展、增強市場內部穩定的體制機制，讓投資者分享科技創新企業成長的紅利，進而保證資金流入資本市場，流入新的生產力相關領域。
資本市場需要進一步創造一個支持創新的生態環境來支持新的生產力，這對市場參與者提出了新的要求。
中國證監會首席風險官、發行司司長嚴伯進曾公開表示，發行人應當以對投資者負責的態度，充分披露信息，充分披露風險；中介機構應履行好看門人的職責，不斷提高專業投資和研究能力；監管部門應繼續關閉入口，維護市場秩序；投資者應在了解和把握科技企業特點的基礎上，做出理性的投資決策。只有這樣，資本市場才能充分發揮支持創新的制度價值。
編輯：金杜
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