編輯《證券時(shí)報(bào)》 趙黎昀
2024年，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)繼續(xù)承受下行壓力，行業(yè)利潤(rùn)同比下降20%，企業(yè)產(chǎn)能利用率大幅下降。同時(shí)，企業(yè)出海速度加快，海外收入比例顯著增加。
《證券時(shí)報(bào)》編輯采訪了水泥企業(yè)和行業(yè)分析師，了解到近年來海外水泥市場(chǎng)需求顯著增長(zhǎng)，“一帶一路”國(guó)家已成為企業(yè)出海布局的熱點(diǎn)。
2025年，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求同比或觸底反彈，但行業(yè)疲軟依然存在。在機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的環(huán)境下，海外發(fā)展仍將是水泥企業(yè)新年的重要方向。
1 出海布局節(jié)奏加快
2024年12月，華新水泥宣布，計(jì)劃通過并購(gòu)獲得在巴西圣保羅州擁有四家骨料廠的目標(biāo)公司的控股權(quán)。如果該項(xiàng)目成功實(shí)施，這將是中國(guó)水泥企業(yè)首次進(jìn)入巴西建材市場(chǎng)。
同月，華新水泥還披露了計(jì)劃通過股權(quán)并購(gòu)獲得尼日利亞水泥資產(chǎn)的公告。該公司在公告中表示，尼日利亞主要有三家水泥企業(yè)，市場(chǎng)集中度高，行業(yè)模式良好。公司選擇海外優(yōu)質(zhì)資源作為并購(gòu)目標(biāo)，可以進(jìn)一步提高國(guó)內(nèi)建材行業(yè)需求下降的經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利能力。
最近華新水泥頻繁的海外并購(gòu)行動(dòng)，只是近年來中國(guó)水泥企業(yè)出海的一個(gè)縮影。
“2011年，海螺水泥率先從印尼正式開始國(guó)際化征程。到目前為止，該公司已在五個(gè)海外國(guó)家和地區(qū)投資超過190億元，預(yù)計(jì)2024年將實(shí)現(xiàn)約75億元的海外營(yíng)業(yè)收入?！焙Ｂ菟嘞嚓P(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券時(shí)報(bào)》編輯采訪時(shí)表示，該公司目前已在印尼、緬甸、柬埔寨、老撾、烏茲別克斯坦等五個(gè)國(guó)家建成并投產(chǎn)了約18家實(shí)體工廠，在印尼、緬甸、柬埔寨、老撾和烏茲別克斯坦建設(shè)了1個(gè)熟料基地，在海外建設(shè)了2600萬噸水泥和10萬噸骨料，目前配備了28MW光伏發(fā)電和4MW/10MW儲(chǔ)能。
2024年6月，冀東水泥收購(gòu)中非冀東建材投資有限公司100%股權(quán)，間接持有南非曼巴水泥有限公司(以下簡(jiǎn)稱“曼巴公司”)51%股權(quán)，正式開啟海外發(fā)展新征程。
曼巴自2016年正式投產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以來，在南非林波波省塔巴津比市擁有國(guó)際先進(jìn)的水泥熟料生產(chǎn)線，配套6兆瓦純低溫余熱發(fā)電系統(tǒng)，年熟料產(chǎn)能87萬噸，水泥產(chǎn)能100萬噸，推動(dòng)上下游近100家配套產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
冀東水泥相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)《證券時(shí)報(bào)》編輯表示：“雖然目前海外業(yè)務(wù)在整個(gè)公司中所占比例相對(duì)較小，但未來肯定會(huì)增加海外投資?！薄?/p>
據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)絡(luò)水泥大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計(jì)，2022年海外市場(chǎng)水泥消費(fèi)量首次超過20億噸，2023年水泥消費(fèi)量進(jìn)一步增長(zhǎng)至20.5億噸。以東南亞、中亞和非洲為代表的增長(zhǎng)市場(chǎng)迎來了中國(guó)水泥企業(yè)的投資和并購(gòu)。
“截至2024年12月底，中國(guó)水泥企業(yè)已在亞歐非三大洲22多個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)布局。”中國(guó)水泥網(wǎng)水泥大數(shù)據(jù)研究所研究員李坤明表示，2024年國(guó)內(nèi)企業(yè)出海布局節(jié)奏明顯加快，熟料運(yùn)營(yíng)能力較2023年同比增長(zhǎng)38%。
2 提高海外吸引力
2020年左右，國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格高，行業(yè)利潤(rùn)達(dá)到歷史高點(diǎn)。然而，近年來，隨著國(guó)內(nèi)水泥需求的快速下降和企業(yè)利潤(rùn)的壓力，海外擴(kuò)張需求逐漸成為發(fā)展方向。
“水泥具有保質(zhì)期短、即產(chǎn)即銷的特點(diǎn)，產(chǎn)銷率接近100%。水泥產(chǎn)量的變化主要是基于下游需求的變化。隨著房地產(chǎn)經(jīng)營(yíng)疲軟，下游需求逐年減少?！弊縿?chuàng)信息分析師王琦介紹。雖然2024年煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌，但上半年水泥價(jià)格下跌更為明顯。此外，市場(chǎng)需求急劇下降到近五年的最低點(diǎn)。在數(shù)量和價(jià)格都受挫的嚴(yán)峻形勢(shì)下，水泥行業(yè)的損失率已超過55%。
中國(guó)水泥協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)、數(shù)字水泥網(wǎng)絡(luò)總經(jīng)理陳柏林在接受《證券時(shí)報(bào)》編輯采訪時(shí)表示，2024年水泥行業(yè)供需矛盾加劇，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入困境，低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)頻繁，水泥價(jià)格接近成本線，行業(yè)利潤(rùn)大幅下降。預(yù)計(jì)2024年水泥行業(yè)利潤(rùn)約250億元，同比下降約20%。
“目前，國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)的虧損正在擴(kuò)大，需要尋找和擴(kuò)大新的市場(chǎng)，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)?！耙粠б宦贰眹?guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平低，基礎(chǔ)設(shè)施薄弱。目前，它有更好的發(fā)展空間，水泥價(jià)格也相當(dāng)可觀?！崩罾っ髡J(rèn)為，目前海外水泥市場(chǎng)的整體利潤(rùn)水平高于中國(guó)。以華新水泥為例，去年上半年海外水泥產(chǎn)品的銷售和收入大幅增長(zhǎng)，吉爾吉斯斯坦和非洲的工廠利潤(rùn)相當(dāng)可觀。
根據(jù)中國(guó)水泥網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，截至2023年底，中國(guó)水泥價(jià)格為344元/噸，僅高于伊朗223元/噸。全球水泥價(jià)格高的地區(qū)大多分布在北美、澳大利亞和非洲的一些地區(qū)，如埃塞俄比亞2518元/噸，中非共和國(guó)2388元/噸。由于國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)價(jià)格的差異，中國(guó)水泥企業(yè)可以在海外投產(chǎn)獲得更高的利潤(rùn)。
同時(shí)，從生產(chǎn)成本的角度來看，近年來，由于煤炭?jī)r(jià)格高、環(huán)保消耗壓力增加等因素，水泥生產(chǎn)成本仍然很高。雖然海外生產(chǎn)也面臨著一定的運(yùn)輸成本、關(guān)稅成本等挑戰(zhàn)，但與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本高相比，一些發(fā)展中國(guó)家在勞動(dòng)力、原材料等方面可能更具優(yōu)勢(shì)。此外，通過規(guī)模經(jīng)濟(jì)和技術(shù)創(chuàng)新，中國(guó)水泥企業(yè)可以進(jìn)一步降低海外成本。
此外，從需求空間的角度來看，隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的下滑，基礎(chǔ)設(shè)施增長(zhǎng)放緩。1月至11月，國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)量同比下降10.1%，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩壓縮了國(guó)內(nèi)水泥企業(yè)的利潤(rùn)空間。然而，大多數(shù)海外發(fā)展中國(guó)家正處于快速發(fā)展階段，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資不斷增加，人均水泥年消費(fèi)量較低，水泥需求發(fā)展?jié)摿^大。
3 共建“一帶一路”國(guó)家布局熱土
近年來，中國(guó)水泥企業(yè)重點(diǎn)建設(shè)東南亞、中亞、南非等“一帶一路”國(guó)家和地區(qū)，其中印尼、烏茲別克斯坦、老撾、緬甸等地的產(chǎn)能尤為突出。
據(jù)海螺水泥介紹，公司已成為印尼第三大水泥企業(yè)，包括南加海螺、西巴公司、印尼海螺、北蘇海螺、西加海螺、巨港、帕盧中轉(zhuǎn)倉(cāng)庫(kù)等7個(gè)項(xiàng)目，投資規(guī)模超過80億元。在緬甸，海螺水泥是當(dāng)?shù)刈畲蟮乃嗥髽I(yè)，緬甸海螺（焦石BOT項(xiàng)目）于2016年投產(chǎn)。在柬埔寨，海螺水泥也是當(dāng)?shù)刂木G色示范企業(yè)，將成為當(dāng)?shù)刈畲蟮乃嗥髽I(yè)。馬德望海螺于2018年3月竣工投產(chǎn)，整體運(yùn)行狀況良好。該公司還在該國(guó)投產(chǎn)了第一個(gè)海外替代燃料項(xiàng)目和第一個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目，投資約18億元。
冀東水泥的上述受訪者還提到，世界上仍有當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)和建設(shè)項(xiàng)目的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，特別是在非洲、中東、南亞和中亞建設(shè)“一帶一路”倡議。部分地區(qū)產(chǎn)能不足、效率效率低、投資能力和意愿不足，有進(jìn)一步投資的機(jī)會(huì)。
以南非曼巴為例，公司依托冀東水泥的專業(yè)運(yùn)營(yíng)管理優(yōu)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)發(fā)展趨勢(shì)持續(xù)改善。近五年來，總利潤(rùn)達(dá)到4.8億元，2024年收入和利潤(rùn)達(dá)到新高，盈利能力遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)。
“據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年全球水泥需求為40.7億噸，其中中國(guó)占20.2億噸，海外占20.5億噸。預(yù)計(jì)2024年全球水泥需求將達(dá)到40.5億噸，中國(guó)占18.1億噸，海外占22.4億噸，海外增長(zhǎng)率將達(dá)到9%以上?！崩罾っ髟诮邮懿稍L時(shí)表示，海外市場(chǎng)的增長(zhǎng)主要在印度、中東和非洲。在印度，由于基礎(chǔ)設(shè)施支出增加、房地產(chǎn)周期升級(jí)、人均消費(fèi)低、私營(yíng)部門資本支出預(yù)期增加等因素，預(yù)計(jì)水泥需求將達(dá)到4.4億噸，增長(zhǎng)約5%。然而，隨著非洲和中東經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將支持水泥需求。預(yù)計(jì)非洲需求將增長(zhǎng)4%，達(dá)到2.4億噸。
但相關(guān)上市公司也提到了出海布局的風(fēng)險(xiǎn)。
海螺水泥負(fù)責(zé)人認(rèn)為，海外部分地區(qū)存在產(chǎn)能過剩、優(yōu)質(zhì)投資項(xiàng)目稀缺、國(guó)際人才儲(chǔ)備不足、財(cái)務(wù)壓力增加、地緣政治因素、匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力等一系列問題。在增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí)，也要加強(qiáng)與投資目的國(guó)有企業(yè)的合作，盡可能融入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，嚴(yán)格防止價(jià)格戰(zhàn)等“內(nèi)部卷”惡性競(jìng)爭(zhēng)帶到國(guó)外。
冀東水泥人士還提到，在中國(guó)水泥企業(yè)出國(guó)的過程中，目的地國(guó)家集中，國(guó)內(nèi)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)延伸到國(guó)外。由于商業(yè)理念、競(jìng)爭(zhēng)方法和資源稟賦的接近，中國(guó)水泥企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)將比與外國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更加激烈。這挑戰(zhàn)了目的地市場(chǎng)的選擇。
此外，當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)地圖加速分化，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素增加；部分國(guó)家政治經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩概率增加，政策不確定性增加。這些情況增加了對(duì)海外經(jīng)營(yíng)的影響，也增加了海外市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的干擾因素。中國(guó)企業(yè)在海外的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加了。
4 希望今年走出低谷
雖然水泥企業(yè)“出?！钡臋C(jī)遇和挑戰(zhàn)并存，但在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需形勢(shì)持續(xù)嚴(yán)峻的預(yù)期下，海外布局仍將成為新年企業(yè)的發(fā)展方向。
一帶一路，2025年，公司將繼續(xù)積極實(shí)施“一帶一路”倡議，密切關(guān)注非洲大陸和新興市場(chǎng)水泥國(guó)際產(chǎn)能合作機(jī)會(huì)，推進(jìn)曼巴二線項(xiàng)目建設(shè)，努力實(shí)現(xiàn)南非以外國(guó)家或地區(qū)的市場(chǎng)突破，戰(zhàn)略布局海外市場(chǎng)，開辟新的市場(chǎng)空間和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
海螺水泥還表示，2025年，公司將重點(diǎn)關(guān)注新興國(guó)家和地區(qū)，采取多元化的海外市場(chǎng)布局和規(guī)劃發(fā)展模式。充分發(fā)揮海外代表處橋頭堡的作用，加強(qiáng)其在信息收集和分析、貿(mào)易機(jī)會(huì)捕獲和獲取、業(yè)務(wù)聯(lián)系和談判等方面的能力。同時(shí)，做好海外產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)工作，協(xié)調(diào)整個(gè)集團(tuán)產(chǎn)業(yè)部門的“全球化”，促進(jìn)綜合發(fā)展。鞏固發(fā)展體系和發(fā)展能力，不斷提高海外運(yùn)營(yíng)質(zhì)量。
“2025年，水泥行業(yè)將面臨仍然復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境。由于各種因素的影響，水泥市場(chǎng)需求不足的問題仍然很突出?！标惏亓终J(rèn)為，為了應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，地方政府將根據(jù)實(shí)際情況采取措施，積極開展錯(cuò)誤的高峰生產(chǎn)。通過合理安排生產(chǎn)時(shí)間，降低市場(chǎng)供應(yīng)壓力，有效緩解水泥企業(yè)的損失。預(yù)計(jì)2025年水泥價(jià)格將繼續(xù)呈現(xiàn)低、高、波動(dòng)中心向上的趨勢(shì)。水泥行業(yè)預(yù)計(jì)將在2025年實(shí)現(xiàn)效益的穩(wěn)步增長(zhǎng)。
王琦還分析，雖然2024年房地產(chǎn)投資和新建數(shù)據(jù)持續(xù)下降，導(dǎo)致水泥需求下降，但預(yù)計(jì)2025年，在房地產(chǎn)政策和基礎(chǔ)設(shè)施投資的積極推動(dòng)下，水泥消費(fèi)將呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢(shì)。2025年全國(guó)P.O42.5散裝水泥市場(chǎng)年均價(jià)格預(yù)計(jì)較2024年全年上漲3%。
“國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的長(zhǎng)期收縮是《紐約時(shí)報(bào)》的趨勢(shì)。與所有完成城市化的發(fā)達(dá)國(guó)家一樣，當(dāng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收縮時(shí)，水泥企業(yè)擴(kuò)大海外市場(chǎng)是不可避免的選擇。”王琦認(rèn)為，在過去的10年里，中國(guó)水泥企業(yè)的海外投資領(lǐng)域主要是從中亞、東南亞到非洲，發(fā)展也在逐步加快。一般來說，水泥市場(chǎng)的體積是水泥企業(yè)發(fā)展空間的上限，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和基礎(chǔ)設(shè)施投資需求是發(fā)展中國(guó)家建設(shè)初期水泥需求的主要增長(zhǎng)點(diǎn)。預(yù)計(jì)中國(guó)水泥的海外發(fā)展方向仍將主要是建設(shè)“一帶一路”國(guó)家，未來將成為中國(guó)大型水泥集團(tuán)多元化運(yùn)營(yíng)之外的第三個(gè)發(fā)展支柱。
編輯：金杜
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