編輯《證券時報》 聶英好
阿里巴巴的外商投資地圖繼續(xù)收縮，并在一個月內(nèi)兩次“賣家”。最近，阿里巴巴宣布以74億元出售銀泰百貨公司，半個月后宣布以131.38億港元出售大潤發(fā)母公司高新零售的全部股權。
銷售高新零售和銀泰百貨是阿里巴巴自2023年9月新管理層上任以來收縮投資地圖的最新舉措。自2024年2月以來，阿里巴巴減持了快狗出租車和B站、莫莫、網(wǎng)易云、小鵬汽車、光傳媒等知名公司。阿里巴巴內(nèi)部人士告訴編輯，阿里巴巴有序退出非核心資產(chǎn)，戰(zhàn)略關注核心業(yè)務的發(fā)展信號更加清晰。
在不斷“銷售”的同時，阿里巴巴也在增加其他投資。自2024年以來，阿里巴巴在電子商務、跨境電子商務和人工智能領域投入了大量資金。阿里巴巴外商投資領域的變化不僅對投標行業(yè)產(chǎn)生了重要影響，而且反映了阿里巴巴自組織結(jié)構改革以來的核心戰(zhàn)略變化。
阿里巴巴引領了電子商務和互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，是中國互聯(lián)網(wǎng)的基準企業(yè)。阿里巴巴的投資領域也反映了它在許多行業(yè)的深遠影響。然而，近年來，隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利的進一步消退，以美團和字節(jié)跳動為代表的新巨頭的崛起，阿里巴巴面臨著挑戰(zhàn)和壓力。未來，阿里巴巴如何在投資策略上進行更詳細的調(diào)整已成為市場關注的新焦點。
1 加快非核心業(yè)務退出
面對許多新的電子商務平臺遠遠超過行業(yè)平均增長率，阿里巴巴顯然等不及了。1月1日，阿里巴巴宣布子公司和New Retail與德宏資本簽訂協(xié)議，出售高鑫零售的全部股權，約占高鑫零售發(fā)行股份總數(shù)的78.7%，阿里子公司和新聞 Retail將有權對待售股票收取131.38億港元的最高金額。
就在上半個月，阿里巴巴剛剛以74億元的價格出售了由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的銀泰百貨公司。阿里巴巴宣布，預計銀泰百貨公司將損失約93億元。阿里巴巴表示，目前的安排是最好的選擇，阿里巴巴將進一步關注核心業(yè)務，銀泰百貨公司將開始新的業(yè)務。
2024年阿里的關鍵詞是減持和退出。自2024年以來，阿里先后減持美股和港股公司，包括快狗出租車和B站、莫莫、網(wǎng)易云音樂、小鵬汽車等知名公司。在a股公司方面，自2023年以來，阿里巴巴公司將至少7家上市公司的股權轉(zhuǎn)讓給同一家阿里巴巴公司的杭州浩月，包括美容化妝、分眾傳媒、千方科技、美容健康、居家、圓通快遞、美凱龍等，被市場解讀為后續(xù)減持鋪平道路。2024年底，阿里巴巴清理了美容化妝品；阿里巴巴風險投資減持了光媒。減持完成后，阿里巴巴風險投資不再是光媒5%以上的股東。
在過去的一年里，阿里加快了非核心業(yè)務資產(chǎn)的剝離，這背后是一個復雜多樣的考慮因素。著眼于整個行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)經(jīng)歷了一個快速增長的黃金時代。如今，紅利逐漸消退，市場競爭日趨激烈。以美團、字節(jié)跳動、拼多多為代表的新興巨頭的強勢崛起，對阿里在電子商務、當?shù)厣畹葌鹘y(tǒng)優(yōu)勢領域構成了嚴峻挑戰(zhàn)。阿里需要重新審視業(yè)務布局，集中資源鞏固核心競爭力。
從財務角度來看，阿里巴巴的一些投資項目未能達到預期的回報。一些早期布局旨在抓住市場份額，培育新興業(yè)務，但隨著時間的推移，未能實現(xiàn)利潤或增長低于預期，拖累整體業(yè)績。保留這些資產(chǎn)不僅會消耗資源，還會影響阿里巴巴的整體財務健康和市場估值。
面對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭模式的重塑，投資回報低于預期，阿里巴巴迅速進行了內(nèi)部戰(zhàn)略調(diào)整。2023年9月，阿里巴巴明確了“用戶第一、人工智能驅(qū)動”兩個戰(zhàn)略核心，重新規(guī)劃業(yè)務布局，調(diào)整戰(zhàn)略優(yōu)先級。阿里巴巴集團首席執(zhí)行官吳永明上任后強調(diào)，阿里巴巴將根據(jù)市場規(guī)模、商業(yè)模式和產(chǎn)品競爭力，梳理現(xiàn)有業(yè)務的優(yōu)先級，定義核心業(yè)務和非核心業(yè)務。
對于非核心業(yè)務，阿里巴巴將通過各種資本化方式盡快實現(xiàn)資產(chǎn)價值。阿里巴巴內(nèi)部人士告訴編輯，對于非核心業(yè)務，阿里巴巴正在通過盡快盈利或其他資本化方式實現(xiàn)資產(chǎn)價值，從而將價值返還給股東。目前，阿里巴巴有序退出非核心資產(chǎn)，戰(zhàn)略關注核心業(yè)務的發(fā)展信號更加清晰。
在阿里巴巴2024財年第三季度財務報告電話會議上，阿里巴巴集團董事長蔡崇信還表示，阿里巴巴在2024財年前9個月（2023年4月1日至12月31日）完成了17億美元的非核心資產(chǎn)銷售。”資產(chǎn)負債表上仍有一些傳統(tǒng)的實體零售業(yè)務，這不是我們的核心重點。如果你能完成退出，這也是非常合理的?！辈坛缧女敃r回答說。
2 從主投電商到多元投資
2013年3月，馬云公開表示，阿里巴巴集團將通過并購增強競爭力。回顧阿里巴巴的投資過程，其早期外商投資主要集中在主要電子商務業(yè)務上，希望通過一系列投資加強與主要電子商務業(yè)務的協(xié)同效應，彌補電子商務基本能力的不足。
為了應對互聯(lián)網(wǎng)流量紅利結(jié)束的壓力，加深護城河，尋求電子商務以外的新增長，阿里巴巴開啟了1000億元的收購期，其投資觸角逐漸擴展到當?shù)厣?、大娛樂、新零售等領域。在此期間，阿里巴巴收入了微博、優(yōu)酷、蝦音樂、萬網(wǎng)、高德地圖、餓了么、銀泰百貨、大潤發(fā)等數(shù)十家大大小小的企業(yè)。
從投資電子商務的一些重要節(jié)點來看，阿里巴巴于2015年8月以約283億元的戰(zhàn)略投資蘇寧，實現(xiàn)了電子商務領域線上線下的全面整合；此后，阿里巴巴在2016年投資東南亞電子商務平臺Lazada，這使得阿里巴巴在東南亞等海外市場大幅增長。
當投資邊界拓寬時，阿里目前的本土生活板塊、大娛樂板塊和新零售板塊基本都是通過收購的。但從投資效果來看，很多投資目標的后續(xù)發(fā)展并沒有完全按照阿里最初的假設順利推進。以餓了么為例。2018年，阿里和螞蟻金服以95億美元的價格完成了對餓了么的全資收購。阿里對餓了么的收購是當?shù)厣铑I域的標志性事件。當時外賣市場方興未艾，阿里期望通過整合餓了么，改善當?shù)厣罘丈鷳B(tài)，在當?shù)厣钍袌鰮屨急M可能多的份額。
然而，當?shù)厣钍袌龅母偁幈阮A期的要激烈得多。美團在外賣配送系統(tǒng)和用戶粘性方面積累了深厚的積累，并逐漸呈現(xiàn)出當?shù)厣铑I域的主導地位。就業(yè)績而言，2024年前三季度，美團實現(xiàn)收入2491.04億元，凈利潤295.85億元，其中外賣配送服務、傭金收入和在線營銷服務貢獻了主要利潤。相比之下，盡管阿里巴巴授權，餓了么的當?shù)厣罴瘓F業(yè)務仍未盈利，也未達到阿里巴巴預期的協(xié)同效應。
看看新零售業(yè)的投資效果，阿里巴巴之所以收購銀泰百貨、大潤發(fā)等實體零售，是因為此舉對推動品牌進入天貓、零售業(yè)數(shù)字化和實時零售創(chuàng)新模式在實體零售中的實施具有巨大價值。然而，銀泰百貨和高新零售的持續(xù)虧損成為阿里巴巴前進的負擔。
中國連鎖經(jīng)營協(xié)會客座顧問、零售電子商務行業(yè)專家莊帥對《證券時報》編輯分析，在阿里實施授權讓銀泰百貨和高新零售獨立決策和盈虧后，銀泰百貨和大潤發(fā)表現(xiàn)仍不令人滿意，一方面有行業(yè)趨勢，另一方面是兩個組織有阿里依賴，導致自身調(diào)整創(chuàng)新仍滯后。
“放棄銀泰百貨公司和高新零售公司，甚至所有阿里實體零售業(yè)務單位，利大于弊：一是減少損失，恐怕很難讓銀泰百貨公司和大潤發(fā)在兩三年內(nèi)回到盈利軌道，但銷售可以立即減少損失；二是減輕負擔，銷售這些資產(chǎn)不會繼續(xù)關閉、裁員和組織管理壓力，大大減輕阿里巴巴管理層的業(yè)務負擔；第三，關注平臺，更加開放?！鼻f帥說。
3 回歸“主業(yè)”：聚焦電子商務和云計算
在銷售非核心資產(chǎn)的背后，阿里巴巴從多元化擴張轉(zhuǎn)向?qū)Ｗ⒂谥鳡I業(yè)務的戰(zhàn)略調(diào)整。阿里巴巴開始重新審視戰(zhàn)略方向，回歸電子商務和云計算的“主營業(yè)務”已成為一個明確的選擇。作為阿里巴巴的初創(chuàng)業(yè)務和核心競爭力，電子商務再次成為投資的焦點；同時，隨著人工智能時代的加速，抓住云計算的歷史機遇也成為阿里巴巴的關鍵選擇。
在過去的一年里，阿里顯著增加了對淘天集團、阿里國際、1688等電子商務業(yè)務的全面整合、閑魚等電子商務業(yè)務，成立電子商務業(yè)務集團；淘天集團加強營銷，線上線下廣告齊心協(xié)力。淘寶天貓是手機軟件開屏廣告和電梯間海報宣傳不可或缺的；2024年第三季度，淘寶天貓88VIP會員將增強用戶體驗，擴大購買力強的用戶群，達到4600萬，實現(xiàn)持續(xù)同比雙位數(shù)增長。
對于跨境電子商務領域，阿里巴巴正在全力布局。2024年7月，淘寶推出了“大型服裝全球郵政計劃”，通過淘寶海外業(yè)務將國內(nèi)服裝銷售到海外。9月，該計劃升級為“淘寶天貓海外增長計劃”，從只向服裝企業(yè)開放到全行業(yè)企業(yè)。淘寶海外托管采用半托管模式。企業(yè)擁有產(chǎn)品所有權和獨立定價權。收到訂單后，需要將貨物發(fā)送到國內(nèi)集運倉庫。淘寶負責剩余的流量獲取、跨境物流、清關、售后等環(huán)節(jié)。
在云業(yè)務方面，自2023年以來，阿里云的主線是逐步減少低利潤的項目合同，專注于公共云業(yè)務，增加對人工智能基礎設施的投資。在人工智能建設進度方面，根據(jù)阿里巴巴2025第二季度的最新報告，阿里巴巴云已被明確認為中國公共云和人工智能培訓和應用的首選服務提供商。阿里巴巴云正在以人工智能為中心，全面重構基礎硬件、計算、存儲、網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)庫和大數(shù)據(jù)，有機地適應和整合人工智能場景，加快模型的開發(fā)和應用，構建人工智能基礎設施。
此前，阿里巴巴云披露，中國有50%以上的大型模型公司在阿里巴巴云上運營，80%的科技公司在阿里巴巴云上運營。在2024年9月的云棲息地會議上，阿里巴巴云還發(fā)布了通義千問開源模型2.5系列，該系列已成為全球開源生態(tài)系統(tǒng)的領先模型之一。自2023年首次開源至2024年9月30日以來 基于通義家族開發(fā)的Face衍生模型有7萬多種。
阿里巴巴的戰(zhàn)略調(diào)整也是整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從大規(guī)模擴張到專注于主營業(yè)務的縮影。例如，早在2022年，騰訊就一直在縮小戰(zhàn)線，減少不適應當前和未來發(fā)展階段的周邊業(yè)務。當年關閉和刪除了16個應用程序，包括QQ視頻和音頻、有趣的快報、搜狗地圖、騰訊WiFi管家和其他知名產(chǎn)品。字節(jié)跳動于2021年左右開始縮小業(yè)務線，其教育、證券、房地產(chǎn)等部門相繼撤銷；2023年，字節(jié)跳動大規(guī)?？s小游戲業(yè)務，選擇繼續(xù)深化主營業(yè)務廣告和電子商務。
互聯(lián)網(wǎng)“大工廠”的業(yè)務收縮與行業(yè)環(huán)境密切相關。目前，互聯(lián)網(wǎng)流量紅利達到頂峰，整體模式和市場空間基本形成，虧損規(guī)模戰(zhàn)略不再適用于當前的行業(yè)環(huán)境。資本對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來空間的想象力正逐漸下降到對平臺商業(yè)化和盈利能力的重要性。
編輯：金杜
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