證券時報編輯 梅雙
作為管理閑置資金的手段之一，上市公司購買理財產品的熱情不減，但投資風格更趨保守。證券時報編輯根據Wind資訊不完全統計，今年以來，截至10月28日，1006家上市公司購買理財產品，持有理財產品個數合計11460個，認購金額合計大約7411億元。
總體而言，上市公司投資理財的風險偏好在降低。一方面，一度以回報率較高著稱的信托理財認購企業減少；另一方面，上市公司對流動性好的短期理財產品需求增加。
受訪人士認為，在金融資產收益率普遍下降的背景下，上市公司在面對“閑錢”投資的多元化選擇時會更冷靜，或壓縮可投資閑置資金數額。此外，部分公司增加回購和分紅力度也成為資金去向的重要分支。
偏好低風險理財產品
據統計，2023年A股共計1269家上市公司購買了理財產品，認購金額合計12604.93億元。理財產品類型包括結構性存款（包括Wind資訊統計口徑下的存款、定期存款、結構性存款、通知存款，下同）、銀行理財產品、證券公司理財、投資公司理財、信托等，整體來看，超八成都是風險低的結構性存款。
今年以來，截至10月28日， A股共計1006家上市公司購買了理財產品，總金額7410.98億元，企業數量和認購規模較去年均有一定幅度下滑。其中，結構性存款、銀行理財產品、證券公司理財、投資公司理財、信托、逆回購、基金專戶的產品類型占比分別為80.72%、8.74%、6.11%、1.04%、1.76%、1.46%、0.17%，整體配置結構變化不大。
“上市公司購買理財產品規模下降，主要還是與手工補息相關，同時也是上市公司風險偏好降低的表現。”上海地區一家私募負責人對證券時報編輯表示。自2023年以來，雖然銀行多次下調存款利率，但由于企業的議價能力較強，仍存在部分銀行為企業提供高收益結構性存款或者補息存款的情況。
根據手工補息相關規定，對于之前已違規作出的補息承諾，付息日將不再支付。為確保整改效果，銀行應立即開展自查，并在2024年4月底前完成整改工作。在此背景下，大量企業包括上市公司購買的高息存款、存單均被整改。
數據顯示，今年截至10月28日，1006家購買理財產品的上市公司中，903家公司購買了結構性存款等產品，認購金額合計約5982.12億元。拆分來看，今年一季度、二季度、三季度至今（截至10月28日），A股上市公司認購的結構性存款產品分別為1704.32億元、2409.81億元、1867.99億元。
證券時報編輯從北京一家銀行理財子公司了解到，受到理財產品收益率下滑及手工補息整改的影響，今年二季度以來，公司類客戶明顯增加了對存單替代類低風險理財產品的需求。“近期來詢問短期、低波產品的客戶很多，一些上市企業風險偏好很低，并且對理財產品投資的底層資產要求很高，對信用風險特別敏感。”上述理財公司人士介紹。
認購信托規模下降
值得一提的是，曾因產品豐富、投資回報率高等因素受到上市公司青睞的信托理財，今年以來有降溫趨勢。
據Wind資訊統計數據，去年A股共計有64家上市公司認購了信托產品，認購金額合計230.83億元。單家上市公司認購金額最低100萬元。其中，有25家上市公司認購金額超過1億元，最高單家公司認購金額超60億元。
不過，今年以來，上市公司認購信托產品的熱情有所下降。截至10月28日，今年內僅有35家公司發布認購信托產品相關公告，認購金額合計130.51億元，在認購信托產品的上市公司數量方面有明顯下滑。認購規模方面，海信家電認購金額最高，達76.74億元，認購筆數42筆，產品發行方主要為百瑞信托、陜國投信托等。
海信家電今年8月底發布H股公告—認購理財產品，于2024年7月15日至2024年8月27日期間，公司的非全資附屬公司空調營銷公司（青島海信空調營銷股份有限公司）、冰箱營銷公司（廣東海信冰箱營銷股份有限公司）作為認購方訂立百瑞信托理財協議，以認購百瑞信托理財產品，認購金額為15.4億元。
近兩年來，上市公司“踩雷”信托產品頻現。成都路橋此前發布公告稱，四川證監局行政監管措施決定書顯示，經查，2021年4月至2023年12月，成都路橋合計購買中鐵信托集合資金信托計劃共1.56億份，對應金額1.56億元。關于該信托計劃的購買理由、安全性、流動性等披露不完整、不準確；也未及時披露信托計劃及相關信托貸款發生延期兌付、逾期情形，且年報中關于信托貸款續期的披露不準確。另據編輯不完全統計，去年至今年初，超20家A股公司發布“踩雷”信托理財相關公告。
“最近我手頭不止一家客戶明確表示，不要投資信托類產品，他們比較擔憂信托產品違約風險。”上海地區一家理財公司投資經理告訴證券時報編輯，公司類客戶對信托理財的喜好有所降溫，尤其是央企、國企類客戶。
“從整體購買數量和金額來看，上市公司信托理財整體呈明顯降溫態勢。”有受訪專家表示，上市公司選擇理財產品需要根據公司日常經營、發展戰略合理規劃閑置資金使用，在選擇投資標的、期限、風險等級等方面嚴格把關，需要提升閑置資金專業化管理水平，合理分散投資風險。
謹慎中提高資金使用效率
總體看，上市公司購買理財產品風格趨于保守。除了選擇理財產品時更謹慎，部分公司可投資閑置資金規模亦縮水，已下調投資理財規模上限。
以中南建設為例，公司4月底發布公告稱，2024年將在9億元資金范圍內進行委托理財投資，投資范圍包括但不限于銀行理財產品、結構性存款和貨幣型基金等低風險產品。公告顯示，去年這一投資額度為14億元。另一家公司長盈通2024年計劃使用總額不超過3億元閑置自有資金購買投資理財產品，相較于2023年投資限額下調1億元。
值得一提的是，上市公司閑置資金的用途和目的愈發受到投資者關注。
例如，有投資者向叢麟科技提問，公司公告使用閑置資金購買理財產品，投資標的具體是何種理財產品？對此，叢麟科技表示，公司將按照相關規定嚴格控制風險，使用閑置自有資金購買合法金融機構發行的安全性高、流動性好的理財產品，包括但不限于結構性存款、銀行理財產品、證券公司理財產品、信托理財產品等。
還有投資者“質問”上市公司為何用“閑錢”買理財，卻不回購公司股票。面對相關提問，有上市公司回復，公司使用部分閑置自有資金進行理財管理，是為了進一步提高公司階段性自有閑置資金的使用效率，增加公司現金資產收益，有效降低財務成本，為公司和股東謀求較好的投資回報。
業內專家認為，在目前較復雜的經營環境下，部分公司下調投資理財規模額度與“捂緊錢袋子”的意識有關。上市公司適度增加現金儲備，便于增強抗風險能力。另外，更多的上市公司在監管要求下調整分紅機制，分紅比例和金額創新高。由此，上市公司自有資金有了更多去處。
據編輯觀察，今年A股公司更加注重提質增效，加大對投資者的回報力度。據半年報數據統計，2024年上半年，共有超670家公司推出中期分紅計劃，涉及分紅總額約為5300億元，分紅公司數量及金額均創歷史同期新高。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示，對于上市公司理財行為應當辯證看待。一方面，部分上市公司現金流較充裕，通過理財投資，能夠讓閑置資金獲得資本增值，只要做到依法依規，無可厚非；另一方面，也有部分上市公司貪大求多，過度投資且理財能力不足，導致主營業務發展受阻，損害公司及股東利益。也有業內人士指出，進一步提升上市公司資金使用效率，應當完善相關法律法規，使得上市公司理財行為更加規范。
編輯：金杜
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