蔡恩澤
2024年即將結束，今年上市公司年度報告披露工作即將滿足歷史上最嚴格的退市新規(guī)定。這就像一場大考驗，不僅考驗了a股上市公司的誠信和經營質量，而且對資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展具有深遠的意義。
退市新規(guī)“嚴格”一詞旨在凈化市場環(huán)境，使依靠財務欺詐、管理不善但長期混合在資本市場的“害群之馬”無處藏身。對于那些有退市風險的公司來說，這是一個必須認真對待的生死挑戰(zhàn)；對于整個資本市場來說，這是促進資源優(yōu)化配置和提高整體市場質量的重要機會。
上市公司應深刻認識到，如實披露年度報告是其基本責任和義務。年度報告是投資者了解公司經營狀況和財務健康狀況的重要窗口，也是監(jiān)管機構監(jiān)管的關鍵依據。在新退市法規(guī)的嚴格檢查下，任何試圖隱瞞真相和粉飾報表的行為都將面臨巨大的風險。一些公司可能面臨退市壓力，因為業(yè)績下降，財務指標不符合標準，但這絕不是欺詐的原因。只有堅持實事求是的態(tài)度，如實反映公司的資產狀況、利潤水平、債務風險等，才能贏得投資者的信任，即使面臨困難，也可以通過合理的戰(zhàn)略調整、資產重組等方式重新獲得活力。即使退市或被退市風險警告（*ST），也不要消極悲觀，只要吸取教訓，振作起來，改善管理，還是有翻牌的可能，還有希望，千萬不要破罐子破摔。
從市場生態(tài)的角度來看，當新的退市法規(guī)與年度報告相遇時，實際上是對資本市場誠信文化的重塑。過去，一些公司通過不正當手段避免退市，嚴重損害了市場的公平公正原則，打擊了投資者的信心。如今，隨著制度的改進和監(jiān)管的加強，一個更加透明和誠實的市場環(huán)境正在逐漸形成。質量優(yōu)良、業(yè)務標準化的公司將獲得更多的資源傾向和市場認可，試圖混淆的公司將被市場淘汰。這將引導上市公司更加注重自身核心競爭力的培養(yǎng)，注重實體經濟的創(chuàng)新和發(fā)展，而不是注重資本運營的“左路”。
對于投資者來說，這一時期也需要保持理性和警惕。雖然新退市法規(guī)的實施將帶來一些股票的股價波動，但從長遠來看，它有利于保護投資者的利益。投資者在關注年度報告披露信息時，應學會識別真實性，不要被虛假的業(yè)績增長所混淆。對于那些有退市風險警告的公司，應仔細評估其投資價值和風險。同時，投資者還應積極行使股東權利，監(jiān)督公司的治理和經營，促進上市公司更加標準化經營。
在這個關鍵時期，監(jiān)管機構承擔著沉重的責任。一方面，嚴格按照新的退市規(guī)定審查上市公司的年度報告，加強對財務欺詐、信息披露違規(guī)行為的打擊，確保退市制度的嚴肅性和權威性。對惡意避免退市、損害投資者利益的行為，應予以嚴厲處罰，形成強大的威懾力。另一方面，也要做好投資者教育和市場穩(wěn)定，及時響應市場關注，避免退市風險引起的恐慌過度蔓延。通過加強監(jiān)督和指導，使新的退市法規(guī)和年度報告披露工作順利有序進行，實現資本市場的穩(wěn)定健康發(fā)展。
當新的退市規(guī)則遇到2024年上市公司年度報告時，這是資本市場發(fā)展過程中的一個重要節(jié)點。這不僅是對上市公司的考驗，也是對市場參與者的考驗。只有共同努力，上市公司如實披露，投資者合理對待，監(jiān)管機構嚴格監(jiān)管，使資本市場在嚴格的制度框架下煥發(fā)新的活力，實現資源的有效配置，為實體經濟的發(fā)展提供更堅實的支持，促進資本市場更加成熟、標準化、國際化。
本專欄文章僅代表作者的個人觀點。
編輯：金杜
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