編輯《證券時報》 裴利瑞
2021年2月18日，在一輪為期三年的科技股牛市下，上證綜指創下3731.69點的高點。當時公募基金行業如火如荼，百億爆款和造星盛宴如火如荼，但很快就開始了漫長的震蕩回調，大部分高位成立的基金都減半了。
如今，人工智能已經過去了四年。（AI）領先的新一輪科技周期再次開啟。那些在市場高點建立的基金的表現如何？《證券時報》編輯發現，2021年在市場高點建立的基金近期凈值越來越多地屬于“1”。
多個高點成立的基金凈值回“1”
2021年2月18日，在上證綜指創下3731.69點高點的那一天，興銀科技成長了一個月。在當時眾多百億爆款基金中，該基金只記錄了9.56億元的募集規模，消失在公眾面前。
在接下來的四年里，該基金也跟隨了市場的起伏。2021年7月，該單位凈值創下1.42元高點，2024年5月跌至0.58元低點。最近，該基金的單位凈值終于回到水面，2025年2月12日達到1.04元，創下2022年以來的新高。
最近，像興銀科技一個月的滾動持有增長一樣，越來越多的基金在2021年市場高點成立，凈值回歸“1”。
比如2021年1月11日成立的廣發平衡優化，曾經是當時100億爆款基金之一，一天募集金額達到298.42億元，配售后成立規模達到148.53億元。2023年12月，該基金的單位凈值跌至0.86元，但最近又回到了水面，最新凈值達到1.0052元。
此外，2021年3月5日成立的易方達遠見成長、2021年3月9日成立的華安精致生活、2021年2月22日成立的景順長城新能源產業、2021年1月22日成立的信澳星棋等多只當時募集規模較大的基金，其中信澳星棋的單位凈值近期仍創下新高。
據wind統計，2021年共設立了1033只股票型基金。截至2025年2月14日，170只基金的單位凈值已恢復到水面以上。其中，李博管理的少數產品，如新澳新能源精選、周海棟管理的華商精選回報等，單位凈值甚至穩定在1.5元以上。然而，大約60只基金的凈值仍然減半，低于0.5元。
兩輪科技周期助推
回顧2021年的爆款基金和現在的基金，背后的原因恰好來自兩輪科技周期的助推。
2019年至2021年，隨著5G商業和“雙碳”政策的實施，無線耳機、新能源汽車等新興消費品層出不窮。國內替代邏輯大大提高了科技企業的業績和估值，在a股市場掀起了三年科技股牛市。基金集團寧德時代、立訊精密、中芯國際等軌道股，不僅催生了40多只十倍大牛股，還贏得了眾多明星基金經理和100億熱門基金。
自2024年以來，人工智能浪潮洶涌而來，大型模型、計算能力、芯片、應用等相關行業輪流流火，人工智能眼鏡、智能駕駛、人工智能醫療等主題概念交易活躍，再次掀起了新一輪的科技周期。該基金再次涌向中芯國際、寒武紀、海光信息等人工智能技術股，也推動了四年前在市場上建立的許多基金實現凈值回歸。
對于基金收益回升的原因，基宇基金表示，多年來對基金重倉股收益來源的拆分發現，估值和利潤增長對基金收益的影響非常顯著。2019年至2020年，基金重倉股估值大幅上升，企業利潤自2021年第一季度以來也有所下降。雖然公開發行重倉企業的利潤仍在觸底，但估值分位在過去十年中已上升到45%，處于合理范圍內。
《證券時報》編輯發現，上述基金成立于2021年市場高點，近期凈值回歸“1”，其重倉股也反映了時代的明顯變化。
以易方達的遠見增長為例，該基金在2021年底重倉了石基信息、恒生電子、寶信軟件等軟件股，以及天齊鋰業、贛豐鋰業等新能源股。到2024年底，該基金已改為人工智能產業鏈上的光模塊、數通PCB目標，以及德賽西威、伯特利等智能駕駛目標。基金經理吳陽在季度報告中多次強調，“人工智能的確定性投資機會已經出現。”
據Wind統計，截至2024年底，在基金前十大重倉股中，寒武紀和中芯國際兩大AI芯片新增，基金持股市值分別達到491.29億元和475.93億元。與2021年底相比，龍基綠能、立訊精密、藥明康德等退出基金前十大重倉股。
投資者信心回升
值得一提的是，受益于科技股市場，投資者對主動股基金的信心有所回升，基金銷售端也開始發生變化。許多表現出色的主動股基金已經成為基金頭寸列表的“常客”。
根據天天基金網的數據，在該平臺的月銷售榜單中，出現了鵬華碳中和主題混合、永英先進制造智能選擇混合發起等多只績效科技主題基金。由于重倉機器人等高度繁榮的科技方向，這兩只基金近一年的收益率分別達到106%、98.69%。
摩根資產管理認為，這一輪增長市場的傳播的核心驅動力是人工智能、以機器人和智能駕駛為代表的新興產業發生了積極的變化。結合兩屆會議的增量政策預期，兩者共同形成了這一輪估值上升的市場。最近，海外機構對中國資產的敘事發出了積極的信號。關于“中國科技資產重估和制造業的斯普特尼克時刻”的聲明推動了投資者對中國科技資產信心的恢復。
銀華戰略新興靈活配置的基金經理蘇靜然認為，與2020~2021年上行周期相比，這一輪科技行業可能面臨弱復蘇，但幸運的是，人工智能的新產業趨勢得到了祝福。
她說：“目前，如果我們看看這一輪全球半導體周期，我們認為它將開始進入頂部階段，未來結構性的上升驅動力來自人工智能。在國內外的共鳴下，各種人工智能終端都有望幫助生態形成閉環。計算能力鏈接仍處于趨勢中。回顧過去，我們將更加關注國內計算能力的供需繁榮和人工智能終端（消費電子），這可能是2025年最大的邊際變化。”
編輯：金杜
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