編輯《證券時報》 魏書光
國內衍生品市場新品種上市速度加快。11月18日，原木期貨將正式上市，原木期權將于11月19日起上市。11月18日上市的原木期貨LG2507、LG2509、LG2511合約上市基準價為810元/立方米。
統計數據顯示，今年下半年以來，8個期權和2個期貨品種在中國上市。具體來說，8月份上市了雞蛋、玉米淀粉、豬期權和瓶期貨，9月份上市了鉛、鎳、錫和氧化鋁期權，11月份上市了原木期貨和期權。中國上市期貨和期權品種將增加到143個，國內商品期貨和期權產品矩陣將加速擴張。其中，大商研究所已上市期貨品種22個，期權品種17個，涵蓋農產品、鋼鐵原料、能源化工等重要商品領域。
紫金天豐期貨分析師王琪瑤表示：“在原木期貨合約上市的第一天，價格下跌的可能性更大。”，針葉原木價格存在一定的季節性變化規律。每年12月至次年2月，中國進入冬季，逐漸接近春節假期。海外也進入圣誕節假期。房地產業普遍進入停工期。此時，價格普遍疲軟，下游市場需求相對荒蕪。
數據顯示，中國是世界上最大的木材貿易國、加工國和消費國。木材消費超過6億立方米。2023年，我國進口木材總量為7746.35萬立方米，2024年至9月，我國進口木材總量為5612.14萬立方米，其中原木進口2752.24萬立方米。特別是作為世界上最大的針葉林原木進口國，2023年進口量占全球出口量的62%。
原木期貨采用實物交付方式，實行車板交付與倉單交付并行、日常選擇交付與一次性交付相結合、合作期轉現交付的制度。山東、江蘇、福建、廣東、廣西、重慶等六地共設立了7個指定的交付倉庫和7個指定的車板交付場所。山東省是基準交割地。山東省、河北省、天津市、江蘇省、福建省、廣東省、廣西壯族自治區、海南省0元/立方米，重慶市100元/立方米。
南華期貨分析師戴一帆表示，原木期貨新品種上市初期距離交付月還很遠。與交付邏輯相比，短期內的供需、庫存和政策預期博弈可能對上市后的價格產生更直接的影響。目前，原木到港口較多，供給側沒有顯著減少，出貨量疲軟，現貨價格呈現出沖擊下行趨勢。此外，房地產政策的實施需要時間，短期內很難實現實質性的積極性。因此，我們認為原木期貨上市后需要經歷一個價格壓力過程，但在進口成本的支持下，下行空間有限。考慮到9月是房地產旺季，07和09合同之間存在淡季和旺季的轉換，再加上未來政策預期的影響，9月份合同可能會出現溢價。
銀河期貨研究員朱思祥認為，原木具有明顯的季節性，除“金三銀四”和“金九銀十”外，都是淡季。原木成本需要關注新西蘭的港口價格和運費匯率。目前，成本支撐較強。原木期貨上市初期，市場可能分階段疲軟，不排除調整幅度較大的可能性。
據了解，在原木期貨上市初期，為保證交易穩定，防范風險，大型商業研究所根據市場情況將漲跌限額設定為上一交易日結算價格的6%，新合約上市首日漲跌限額設定為上市基準價格的12%。
編輯：金杜
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